Diễn biến và triển vọng cổ phiếu ngành chứng khoán

Với sự bùng nổ của thị trường chứng khoán năm 2020-2021, ngành chứng khoán trở thành ngành “hot” không chỉ trên phương diện truyền thông xã hội, thị trường lao động mà cả trên chính tại thị trường chứng khoán, khi các cổ phiếu của các công ty công ty chứng khoán tăng nhiều lần trong thời gian ngắn. Bài viết dưới đây miêu tả và phân tích diễn biến của cổ phiếu ngành chứng khoán trong 5 năm gần nhất, cùng một số dự đoán về triển vọng tương lai của các công ty chứng khoán.

1. Cổ phiếu các công ty chứng khoán biến động rất lớn:

Ngành chứng khoán là một trong những ngành có chu kỳ kinh doanh biến động mạnh nhất, bởi vậy mà cổ phiếu của các công ty chứng khoán cũng biến động rất lớn, bất kể là công ty chứng khoán top đầu thị trường. Video dưới đây miêu tả chi tiết biến động của hơn 15 công ty chứng khoán lớn có niêm yết cổ phiếu trên thị trường trong giai đoạn 2017 đến tháng 6/2022. 

Thống kê tính toán đã điều chỉnh số liệu từ các sự kiện chia tách cổ phiếu, chia cổ tức, cổ phiếu thưởng và các điều chỉnh kỹ thuật khác mà không làm thay đổi bản chất khả năng sinh lời/tăng trưởng của các cổ phiếu công ty chứng khoán trong giai đoạn này. 

2. Vì sao các cổ phiếu ngành chứng khoán lại sinh lời “khủng” như vậy?

Trong giai đoạn 2020-2021 lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường gia tăng đột biến, đây là nguồn vốn ngắn hạn và rất tích cực tham gia mua bán trên thị trường cùng với mức sử dụng đòn bẩy vay margin cao. Điều này giúp công ty chứng khoán bùng nổ doanh thu môi giới, phí vay margin và một số doanh thu dịch vụ khác. 

Tác động kép từ sức nóng của thị trường chứng khoán lẫn lợi nhuận đột biến, giúp cổ phiếu chứng khoán thăng hoa, đặc biệt với các công ty môi giới chứng khoán có nền tảng và định hướng phát triển sẵn cho mảng khách hàng cá nhân như VND, MBS. Giúp giá cổ phiếu tăng hơn 10x trong giai đoạn này.

Giải thích thêm rằng lợi nhuận biên cho mảng khách hàng cá nhân cao hơn hẳn so với các khách hàng tổ chức lớn. Bởi 3 lý do:

1. Do biểu phí dịch vụ tỷ lệ nghịch với quy mô vốn đầu tư. Nhà đầu tư cá nhân có quy mô vốn càng nhỏ thì mức phí giao dịch càng cao. (So sánh biểu phí dịch vụ của các công ty chứng khoán tại đây).
2. Cường độ giao dịch cao, tỷ lệ sử dụng đòn bẩy tài chính lớn. Nhiều nhà đầu tư chưa nhận thức, tính toán đầy đủ về mức chi phí dịch vụ phải chi trả.
3. Các tiêu chuẩn dịch vụ cho khách hàng cá nhân cũng tương đối đơn giản, ngoài hoa hồng trả cho nhân viên môi giới, công ty chứng khoán không tiêu tốn nhiều chi phí cho các đội ngũ chuyên môn khác.

3. Triển vọng của cổ phiếu ngành chứng khoán trong và sau năm 2022: 

Sau giai đoạn tăng trưởng nóng 2020-2021, Vnstockmarket cho rằng trong ngắn hạn nửa cuối năm 2022 thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh đi ngang trong khoảng 1200-1400 điểm. 

Về dài hạn chúng tôi cho rằng sự phát triển của ngành nói chung, và sự tăng trưởng của từng mã cổ phiếu hay từng công ty chứng khoán nói riêng sẽ phụ thuộc vào các yếu tố: 

• Chất lượng dịch vụ đầu tư
  Giai đoạn các nhà đầu tư F0 dần trưởng thành và hiểu biết hơn, các yêu cầu về chất lượng dịch vụ và cơ chế tính phí dịch vụ lành mạnh  sẽ tăng lên. Lợi nhuận biên cho mảng khách hàng cá nhân sẽ giảm xuống. Việc giữ chân và phát triển khách hàng sẽ không còn ồ ạt theo xu hướng nữa, các công ty chứng khoán mang tiếng xấu, thiếu chất lượng dịch vụ sẽ dần dần bị đảo thải. 
• Chính sách và định hướng của nhà nước đối với thị trường chứng khoán:
  Chính phủ đã thể hiện quyết tâm phát triển thị trường không chỉ về số lượng mà còn về chất lượng trong thời gian qua, bằng các chỉ đạo và hành động quyết liệt làm sạch thị trường ở cả các khối doanh nghiệp và các lãnh đạo liên quan. Điều này khiến các công ty chứng khoán sẽ “khó làm ăn” hơn và sẽ phải tuân thủ các chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp khắt khe hơn. Điều này đặc biệt tốt cho nhà đầu tư cá nhân, bởi tình trạng hiện nay. Các rủi ro đạo đức ở các loại hình tư vấn, môi giới chứng khoán là rất lớn cho khách hàng cá nhân.
• Sự cạnh tranh của các công ty trong ngành
  Giai đoạn 2017-2022 cũng chứng kiến sự cạnh tranh tăng lên đáng kể trong ngành, chủ yếu từ việc giảm phí dịch vụ. Nhiều công ty chứng khoán mới chấp nhận giảm phí sâu, hoặc miễn phí giao dịch một thời gian cho nhà đầu tư để kéo khách. Đáng kể nhất là chính sách miễn phí giao dịch vủa VPS trong giai đoạn khoảng 2-3 năm, để vươn lên vị trí top thị phần trong ngành. Như đã đề cập ở trên, trong tương lai chúng tôi tin rằng sự cạnh tranh sẽ còn đến từ chất lượng dịch vụ nữa và khiến lợi nhuận trong ngành phân hóa mạnh hơn hết trong bất giai đoạn nào. Những công ty có thương hiệu, ít tai tiếng và quản lý và đào tạo nhân viên tốt hơn sẽ có nhiều lợi thế hơn.

–> Do vậy, nhìn chung chúng tôi không quá lạc quan về tiềm năng tăng trưởng cổ phiếu của các công ty ngành chứng khoán ít nhất trong giai đoạn trung hạn (dưới 3 năm).

Một số thông tin chung khác về các công ty chứng khoán trong ngành:

Trên thị trường hiện nay có trên 70 công ty chứng khoán, hơn 30 công ty chứng khoán có vốn điều lệ trên 500 tỷ đồng và khoảng 20 công ty niêm yết cổ phiếu trên các sàn HOSE, HNX và Upcom.  Dưới đây là danh sách hơn 70 công ty có nghiệp vụ môi giới chứng khoán:

Vnstockmarket