Vnstockmarket xin đưa tin và đánh giá báo cáo phân tích cổ phiếu ngành Xây Lắp từ Công ty chứng khoán Mirae Asset dưới đây. Ngoài ra anh chị nhà đầu tư có thể tham khảo video nhận định ngành này của chúng tôi dưới đây:
[Mã chứng khoán liên quan VCG, C4G, FCN, HHV, LCG]
Nội dung chính:
Mục lục
1. Đầu tư công sẽ là điểm sáng trong tăng trưởng tuy nhiên rủi ro chậm giải ngân vẫn hiện hữu
Năm 2023 kinh tế Việt Nam được dự báo sẽ còn phải đối diện với nhiều thách thức chính như:
(1) Nhu cầu tiêu thụ trong nước và thế giới suy giảm kéo theo việc giảm đơn hàng của các doanh nghiệp sản xuất;
(2) Cục dữ trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất điều hành lên mức trên 5% gây áp lực lớn đến tỷ giá trong nước;
(3) Lạm phát trong nước có dấu hiệu gia tăng. Trước những thách thức trên, NHNN đã ưu tiên việc ổn định tình hình kinh tế vĩ mô thông qua việc định hướng dòng vốn tín dụng được giải ngân đúng mục đích tập trung nguồn vốn hỗ trợ cho lĩnh vực sản xuất – kinh doanh.
Khi nhiều lĩnh vực sản xuất vẫn đang trong tình trạng khó khăn do thiếu đơn hàng, thì lĩnh vực đầu tư công đang trở thành điểm sáng khi nguồn vốn phân bổ gần như trong tình trạng sẵn sàng. Đầu tháng 2/2023, Bộ Tài Chính cho biết đã phân bổ được trên 638.613 tỷ đồng, đạt 90,32% kế hoạch vốn Thủ tướng Chính phủ giao (trên 704.044 tỷ đồng). Có thể thấy nếu thành công trong việc giải ngân nguồn vốn đầu tư công sẽ là động lực quan trọng đóng góp cho tăng trưởng kinh tế năm 2023.
Tuy nhiên theo số liệu thống kê từ năm 2017 đến nay tỷ lệ giải ngân đầu tư công luôn ở mức thấp (hình 1), trừ các năm 2020 – 2021 thì việc giải ngân được đẩy mạnh để hỗ trợ hậu quả covid-19. Điều này cho thấy việc giải ngân đầu tư công giai đoạn vừa qua được giám sát chặt chẽ
Những doanh nghiệp niêm yết trúng thầu xây lắp cao tốc lớn nhất
Giải ngân đầu tư công đang được giám sát chặt chẽ nên việc lựa chọn các nhà thầu xây lắp các dự án này sẽ được cân nhắc kĩ lưỡng. Theo chúng tôi chỉ các doanh nghiệp có hồ sơ năng lực thi công tốt, mức độ hoàn thành theo tiến độ cao mới có thể có cơ hội nhận được các gói thầu lớn trong giai đoạn tiếp theo.
Trong 25 gói thầu các dự án cao tốc đã chọn được nhà thầu, một số doanh nghiệp đang niêm yết
cũng trúng các gọi thầu có giá trị cao như VCG, LCG, HHV, C4G (bảng 1)
Cổ phiếu nhóm đầu tư công đã phục hồi nhờ kỳ vọng
Được hỗ trợ nhiều thông tin tích cực đã giúp nhóm cổ phiếu đầu tư công trở thành nhóm hồi mạnh nhất thị trường. Tính từ khi VN-Index chạm đáy vào ngày 16/11/2022 đến 22/02/2023, các cổ phiếu đầu tư công đã có mức hồi phục trung bình 48% so với mức 11,8% của VN-Index, trong đó các cổ phiếu như FCN, VCG, C4G và LCG có mức hồi phục tốt hơn mức trung bình.
Ở góc độ kết quả kinh doanh, các doanh nghiệp trúng thầu lớn dù có mức tăng trưởng tốt về lợi nhuận sau thuế trong năm 2022 nhưng dòng tiền hoạt động kinh doanh lại suy giảm mạnh so với năm 2021 (bảng 2).
Chúng tôi nhận thấy giá của các doanh nghiệp xây lắp được hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công đã phản ánh hầu hết yếu tố kỳ vọng. NĐT cần quan tâm hơn đến dòng tiền doanh nghiệp để ra quyết định đầu tư.
Đánh giá của Vnstockmarket:
Chúng tôi cho rằng những đánh giá của báo cáo phân tích trên tương đối hợp lý, tuy nhiên có một số bất đồng quan điểm dưới đây:
(1) Rủi ro dải ngân chậm thấp hơn đáng kể so với những gì báo cáo trên thể hiện, Vnstockmakret đánh giá cao nỗ lực & quyết tâm từ Chính Phủ trong cả việc điều hành, sửa đổi luật và các công bố báo chí.
Đánh giá tiến độ dải ngân công khó đánh giá từ dữ liệu lịch sử, nên nhìn nhận vào bản chất của tiến trình và chủ trương chỉ đạo cụ thể của nước.
(2) Chúng tôi cho rằng bản chất rủi ro lớn nhất khi đầu tư vào các cổ phiếu liên quan ở trên là Rủi ro đạo đức, trong đó bao gồm cả rủi ro đạo đức từ doanh nghiệp và cổ phiếu, với nhiều dấu hiệu nghi ngại.
Do vậy mặc dù định giá một số cổ phiếu ngành Xây Dựng – Xây Lắp ở trên tương đối cao, tuy nhiên chúng tôi không khuyến nghị nhà đầu tư mua nắm giữ với mục tiêu dài hạn.
Tham khảo dịch vụ đầu tư chứng khoán cao cấp của chúng tôi tại đây
Vnstockmarket
