Phân tích diễn biến và triển vọng cổ phiếu ngành thép trong 5 năm

Thép là một trong những ngành mũi nhọn của công nghiệp nặng, đặc biệt quan trọng đối với một nước đang phát triển, cần xây dựng và phát triển đô thị và cơ sở hạ tầng như Việt Nam. Bài viết dưới đây phân tích diễn biến và triển vọng cổ phiếu ngành thép trong 5 năm vừa qua, đồng thời đưa ra một số dự đoán cho triển vọng của ngành. 

Video thống kê giá cổ phiếu của gần 20 mã cổ phiếu có lớn nhất trên sàn chứng khoán Việt Nam trong khoảng 5 năm gần nhất (từ 1/1/2017 – 01/06/2022). Tỷ lệ sinh lời của cổ phiếu đã được điều chỉnh cho các biến động về giá mang tính kỹ thuật như việc chia cổ tức, chia tách cổ phiếu, và các điều chỉnh khác không làm thay đổi bản chất mức tăng trưởng/sinh lời của cổ phiếu trong giai đoạn này.

Cổ phiếu ngành thép mang các đặc điểm cơ bản của ngành:

• Là một ngành nguyên vật liệu, ngành thép phụ thuộc nhiều vào các ngành khác (xây dựng, bất động sản…) và tình hình phát triển chung của nền kinh tế. 
• Sản phẩm ngành tương đối đồng nhất, yếu tố cạnh tranh về giá là lớn nhất (sự khác biệt về chất lượng và công nghệ không quá khác biệt). Các chính sách thuế quan, thương mại và tình hình chính trị, chiến tranh… trên thế giới và các khu vực có sức ảnh hưởng đến cung/cầu, sẽ tác động trực tiếp đến giá bán, doanh thu của ngành. 

Bởi vậy, ngành thép được coi là một ngành có chu kỳ kinh doanh khá biến động. Điều này cũng thể hiện tương đối rõ ràng qua giá cổ phiếu của ngành này trong giai đoạn 5 năm gần nhất vừa qua.

Cổ phiếu ngành thép phân hóa mạnh bởi tính quy mô kinh tế (economics of scale)

Điều này dễ thấy ở các ngành lâu đời, yếu tố công nghệ, bí quyết ngành nghề dần thu hẹp giữa các doanh nghiệp hay giữa các thị trường với nhau. Lúc này lợi nhuận biên của doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào vấn đề tỷ lệ chi phí vốn (COGS), doanh nghiệp có quy mô càng lớn, thì tỷ lệ chi phí này càng nhỏ, giúp nâng cao lợi nhuận biên và có kết quả kinh doanh cuối cùng khả quan hơn. 

Triển vọng cổ phiếu ngành thép

Về cơ bản, chúng tôi cho rằng triển vọng cổ phiếu tiếp tục phân hóa mạnh trong cả ngắn hạn và dài hạn, với những lý do dưới đây:

Trong ngắn hạn, các mã cổ phiếu thép đầu ngành có thể tiếp tục tăng trưởng tốt, nhờ:

• Câu chuyện hưởng lợi từ đầu tư công chỉ đến với một số doanh nghiệp có năng lực vượt trội.
• Chiến tranh và các lệnh trừng phạt với Nga nhiều khả năng sẽ không kết thúc sớm. Giá thép nhiều khả năng vẫn leo ở giá cao. Điều này chỉ có lợi trực tiếp cho các cổ phiếu của doanh nghiệp năng lực sản xuất thép và năng lực mở rộng công suất. Bởi nhiều cổ phiếu thép trên sàn là doanh nghiệp thương mại. 
• Tại thời điểm viết bào cáo (12/6/2022) phần lớn cổ phiếu ngành thép đã điều chỉnh đáng kể.

Các vấn đề ảnh hưởng chính đến triển vọng trong dài hạn của ngành thép:

• Quy mô kinh tế (economics of scale) của doanh nghiệp như phân tích ở trên, sẽ quyết định đến triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành. 
• Các cam kết về vấn đề hội nhập, thương mại và thuế quan sẽ gây thêm áp lực cạnh tranh đáng kể ở thị trường trong nước. 

Các bài viết liên quan:

Diễn biến và triển vọng cổ phiếu ngành chứng khoán

Danh sách các mã cổ phiếu ngành thép niêm yết tại sàn chứng khoán Hồ Chí Minh – HOSE

Danh sách các mã cổ phiếu ngành thép niêm yết tại sàn chứng khoán Hà Nội – HNX

Danh sách các mã cổ phiếu ngành thép niêm yết tại sàn chứng khoán UPCOM

Huy Tú / Vnstockmarket