Nếu a/c NĐT theo dõi chúng tôi lâu thì chắc cũng thừa biết, TCH thì cũng tương tự các cổ phiếu như PDR và DIG, không đáp ứng đủ điều kiện cần để đầu tư. Dưới đây là phân tích nhanh về các thông tin pháp lý và ảnh hưởng tài chính xoay quanh doanh nghiệp này, cũng như review lại quỹ đất và định giá cổ phiếu.
Bài viết này tóm tắt các nội dung chính trong video dưới đây, a/c NĐT nên xem video để có nội dung đầy đủ về những rủi ro cũng như phần định giá cổ phiếu.
Mục lục
Kết luận Thanh tra Chính phủ và Quỹ đất liên quan
Trước hết chúng ta cần xem bài báo này.
Thanh tra Chính phủ xác định UBND TP. Hà Nội giao cho Công ty Thương mại Hưng Việt 3.557 m² đất (thuộc quỹ đất 20%) với hình thức có thu tiền sử dụng đất để phát triển dự án nhà ở cho cán bộ, công chức Sở Tài nguyên & Môi trường Hà Nội, vi phạm Luật Đất đai năm 2003. Trách nhiệm được quy về UBND Hà Nội và các sở, ngành liên quan.
Ngoài ra, Hưng Việt yêu cầu Công ty Cơ khí chính xác số 1 nộp hơn 48 tỷ đồng cho dự án thương mại và nhà ở, trái với thỏa thuận liên doanh đã ký kết. Đây là điểm xung đột giữa hai doanh nghiệp, khi Cơ khí chính xác số 1 – vốn là doanh nghiệp nhà nước – tham gia góp vốn bằng giá trị quyền sử dụng đất, nhưng các bên không điều chỉnh lại giá trị góp vốn để đảm bảo quyền lợi Nhà Nước.
Chuyển nhượng cổ phần thiếu minh bạch
Công ty Cơ khí chính xác số 1 đã chuyển nhượng 3,2 triệu cổ phần của Hưng Việt cho Công ty Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (TCH) với giá trị theo mệnh giá, mà không qua đấu giá hoặc thẩm định giá. Việc này tương tự như bán rẻ tài sản, khi giá trị thị trường cao hơn nhiều so với sổ sách. Hành động này vi phạm Nghị định 09/2009 về quản lý và chuyển nhượng tài sản nhà nước trong quá trình cổ phần hóa, và đã trở thành một vấn đề phổ biến trong nhiều doanh nghiệp nhà nước thời gian qua.
Giám đốc Công ty Cơ khí chính xác số 1 đối mặt với trách nhiệm pháp lý, và TCH – bên mua – sẽ chịu các rủi ro liên quan đến việc xác định sai phạm tài chính, quy hoạch và nghĩa vụ pháp lý của từng dự án.
Vấn đề quy hoạch và khiếu nại từ cư dân
Dự án Trung tâm thương mại, dịch vụ và nhà ở tại 275 Nguyễn Trãi đã gây bức xúc cho cư dân từ năm 2015, với các sai phạm liên quan đến thiết kế, diện tích căn hộ khác với bàn giao. Đây là ví dụ tiêu biểu về bất cập trong các dự án bất động sản tại miền Bắc, nơi sai phạm về xây dựng thường gặp ở các doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ (mid-cap).
Rủi ro với TCH: Pháp lý và dòng tiền
Mặc dù TCH hiện không vay nợ, rủi ro lớn nhất của doanh nghiệp này lại nằm ở các vấn đề pháp lý. TCH có nhiều dự án dạng BT (xây dựng – chuyển giao), ẩn chứa nguy cơ tranh chấp pháp lý với chính quyền địa phương và lãnh đạo khu vực. Những vấn đề này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng thương mại hóa tài sản trong tương lai.
Ngoài ra, nếu năng lực pháp lý suy giảm, TCH sẽ gặp những rủi ro sau:
- Không được vay vốn từ ngân hàng và khó huy động vốn.
- Tắc nghẽn dòng tiền từ bán hàng, ảnh hưởng đến khả năng triển khai và hấp thụ dự án.
- Nguy cơ dừng thi công do thiếu thanh toán cho nhà thầu và nhà cung cấp.
Định giá cổ phiếu TCH: Rủi ro tiềm ẩn
Theo phương pháp định giá RNAV, giá trị cổ phiếu TCH được ước tính vào khoảng 24.000 – 25.000 VND/cổ phiếu. Tuy nhiên, giá trị thương mại hóa phụ thuộc vào khả năng đảm bảo pháp lý của doanh nghiệp. Với rủi ro pháp lý hiện tại, chúng tôi thấy rằng khuyến nghị đầu tư là không khả thi cho cổ phiếu này.
Kết luận
TCH đang đối mặt với nhiều rủi ro, từ các sai phạm pháp lý trong dự án cho đến nguy cơ mất khả năng thương mại hóa tài sản. Nhà đầu tư nên thận trọng, bởi những bất cập về pháp lý có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong tương lai. Việc đầu tư vào TCH trong bối cảnh này là không được khuyến nghị.
